2025年，一向低调的传奇投资人段永平罕见地密集发声，从年初的浙大演讲到年末与王石的深度对话，这位被称为”中国巴菲特”的投资大师用三场精准的对话布局，完成了对市场认知的系统性纠偏。
根据美国证监会13F文件披露，截至2025年三季度末，段永平管理的H&H International Investment持仓总市值约147亿美元（约合1044亿元人民币），较二季度末的115亿美元增长近28%。
核心持仓结构：
- 苹果：第一大重仓股，占比60.42%，持仓市值88.69亿美元
- 伯克希尔·哈撒韦：第二大重仓股，占比17.78%，持仓市值26.1亿美元
- 拼多多：第三大重仓股，占比7.72%
- 西方石油：占比4.36%
- 茅台：A股核心持仓，持有1.43%总股本
三季度最显著的操作是大幅增持伯克希尔53.53%，同时新进光刻机巨头阿斯麦，小幅减持苹果、拼多多、谷歌等。
投资理念：在AI浪潮中保持理性
2025年，AI概念席卷资本市场，段永平对此保持一贯的谨慎态度。他在访谈中坦言：”对AI还是没有看太懂，完全错过也不太合适。”
但他并非完全回避，而是采取”低位敢买、高位敢卖”的策略。2025年二季度加仓英伟达，因认可其长期战略；三季度减持部分仓位，因估值过热。增持ASML看好光刻机的关键地位，但持仓比例控制在3%以内，不盲目追高。
对于特斯拉，段永平的态度发生了转变。他曾表示”不想和马斯克做朋友”，但在2025年11月，他公开表示开始买入特斯拉股票。他解释：”最近终于再多花了点时间看了很多马斯克的东西。面对他的那么多厉害的产品，我上个礼拜和这个礼拜已经开始投点在特斯拉上了。”
茅台：长期持有的信心
茅台一直是段永平在A股的核心持仓。2025年，尽管酒业下行波及到茅台，他仍分别在1月9日、6月30日与10月13日三次披露加仓贵州茅台。
在与王石的访谈中，段永平被问及是否还看好茅台时，他回答：”有什么理由不看好呢？当然，你要不喝酒很难理解这个问题，但是我有太多朋友喜欢喝茅台了，所以我能够懂它这个生意。”
他认为，茅台具有”越存越值钱”的天然属性，碰上不好卖的时候，只是被动多了一些年份酒，后续反而能赚得更多。
慈善捐赠：再捐2.2亿元
2025年11月11日，北京师范大学发布消息，段永平与北京师范大学教育基金会正式签署协议，捐赠2.2亿元人民币。捐赠将用于支持北师大理工综合体建设以及师范和前沿学科发展。为感谢段永平及其母亲彭建华对学校发展的重要贡献，北京师范大学将珠海校区核心教学枢纽理工综合体学术云环冠名为”段永平学术云环”，并将理工综合体图书馆冠名为”彭建华图书馆”。
这是继今年10月，段永平给江西水利电力大学捐赠1万股贵州茅台股票后，再次向大学进行捐赠。在捐款后，段永平还表达了对贵州茅台的信心，他表示：”他们每年花分红就好，市值只是暂时的。”
密集发声：打破二十年低调常态
2025年，段永平打破了二十年低调常态，进行了三场重要的公开对话：
1月：在浙江大学师生见面会上，他分享人生哲学和投资理念，强调”求是”精神与长远眼光的重要性。
11月：接受雪球创始人方三文专访，进行了一场长达2万字的深度对话，系统阐述其投资哲学。
12月：与王石、田朴珺在《共同说》节目中对话，谈论投资逻辑、投资实践、企业文化等话题。
在这三场对话中，段永平反复强调的核心观点是：”投资最主要是要懂生意，不然就真的很难。如果真的懂了这个企业，你不会受市场的影响。越到后头就越不容易受影响，看着账户准备随时赶紧逃的这种，就是在投机。”
对普通投资者的建议
段永平在访谈中给出了对普通投资者的三条关键建议：
1. 从熟悉领域入手：先深耕消费、互联网等易理解赛道，每周深度研究一家公司，逐步拓展能力圈。
2. 用指数基金打底：通过标普500、沪深300等指数基金构建稳健组合，避免单一标的风险。
3. 心态比技巧重要：远离盘面干扰，接受”一年看一次账户”，用”五年不开张，开张吃五年”的耐心等待击球机会。
他还特别提醒投资者警惕三大风险：持仓集中风险（前五大持仓超95%）、核心人物依赖风险（投研高度依赖个人判断）、新兴领域技术迭代风险。
对泡泡玛特的看法
当话题转向年轻一代的创业机会时，段永平特别提到了泡泡玛特，并给出评价称：看不懂，不投资，但高度认可。
他在节目中坦言，虽然自己看不懂泡泡玛特，不会投资和购买其股票，但”高度认可它把情绪价值产品做成这样的能力，不是随便的成功，也不能归为运气”。
对市场的警示
段永平在访谈中直言不讳地指出：”很多人说，价值投资很难。但投机更难！很多人不理解这个问题。你投机，百分之八九十的散户都是亏钱的，牛市、熊市都亏。”
他认为，投资简单但不容易。简单在于道理明确，不容易在于”看懂公司”极难，这需要深度的认知和强大的心理韧性。
结语
段永平2025年的密集发声，并非一次偶然的”网红式回归”，而是在资本市场浮躁蔓延、商业逻辑严重错位的关键节点，一场以”本分”哲学为核心的战略发声。他用最朴素的语言、最真实的案例，将”商业的本质是价值交换，投资的本质是看懂生意，人生的本质是选择对的事坚持下去”的核心逻辑，植入混沌的市场。
在AI泡沫膨胀、新消费割韭菜成风、散户盲目跟风亏损的2025年，段永平的回归犹如一剂清醒剂，为浮躁的市场锚定了价值坐标。
