07讲 · 压力测试入门：−30% / −50% / −70% 三情景

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主张页压测回答一个问题：最坏情况下，家还能否正常运转

• 压的是什么：资产价格、收入来源、流动性——三样同时受压的最坏组合。
• 测的是什么：现金最低点、被迫变现项、生活与承诺能否维持。
• 怕的是什么：不是亏损本身，而是被迫在最低点卖出资产。

压测与体检的关系

• 体检给基线（四表一图），压测给结论（扛不扛得住）；没有基线的压测是情绪演练。
• 本讲是入门：三档固定冲击＋收入中断；全维度量化在体系课相应章节。

数据页「−50%」不是危言耸听：主流市场都经历过半个世纪内的深度回撤

2007–2009 年金融危机期间主要指数最大回撤（%）：沪深300（2007-10 至 2008-11） -72%；恒生指数（2007-10 至 2008-10） -67%；标普500（2007-10 至 2009-03） -57%

历史回撤不预示未来；压测情景是「假设」而非预测。

数据卡

• 主张：压测三档（−30%/−50%/−70%）不是凭主观印象，历史上真实发生过。
• 事实：2007–2009 年区间，沪深300 最大回撤约 −72%、恒生指数约 −67%、标普500 约 −57%。
• 来源：交易所公开行情数据（指数历史价格）。
• 口径：区间高点至低点的收盘价跌幅；A股与港股低点在 2008 年 10–11 月，美股低点在 2009 年 3 月。
• 引用时点：数据与法规更新至 2026-10。
• 有效期：历史数据不失效；引用时标注区间即可。

主张页三档冲击＋一个叠加：资产 −30% / −50% / −70%，各叠一次收入中断

• −30% 情景：普通熊市级别：重点看流动性覆盖与变现顺序。
• −50% 情景：深度危机级别：重点看缓冲垫与刚性支出。
• −70% 情景：极端级别：重点看存续底线与承诺事项。