什么是资产配置？为什么说它决定了90%的收益？
理财基础 9
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资产配置是把资金在股票、债券、现金、房产、黄金等不同大类资产之间分配比例的决策。Brinson等人对美国大型机构养老金组合的经典研究发现，组合之间长期收益差异的90%以上可以由资产配置比例解释，择时和选股的贡献很小——『配置决定收益』即出于此。逻辑在于：单一资产的涨跌你控制不了，但各大资产的组合比例是你唯一能完全掌控的变量；不同资产涨跌节奏错位，组合得好能显著降低回撤，而回撤小才拿得住、拿得住才有长期复利。实操分三层：先定股债大比例（风险预算），再在股内部分散（宽基+行业+不同市场），最后才轮到挑具体产品。多数人把九成精力花在只贡献一成收益的最后一步上，性价比恰恰最低。
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