2024年10月9日，江苏省南通市崇川区人民法院作出（2023）苏0602执6286号之一执行裁定书：扣划被执行人崔亦某名下多个银行账户存款548.13万元，又扣划其「委托第三方保理的家族信托基金」4143.24万元，合计4691.38万元，发还华润医药商业集团有限公司。这份裁定书近期在财富管理圈再度刷屏，通行的标题是「家族信托又被击穿」。但把裁定书原文逐句读完，第一个值得追问的问题恰恰相反：被执行的，真的是一件信托吗？
案件本身并不复杂。2010年，华润集团旗下北京医药股份收购济南中信医药，崔亦某等作为被收购方虚增标的公司利润。生效刑事判决（(2023)苏06刑终168号）认定崔亦某犯行贿罪、合同诈骗罪，判处有期徒刑十四年，罚金80万元，并继续向华润医药退赔7012.14万元。2023年10月12日立案执行。到2024年10月9日裁定终结本次执行程序时，法院共执行到位5660.11万元——除存款与「信托基金」，还包括拍卖两处不动产所得968.73万元——仍有1352.03万元缺口。
裁定书里「委托第三方保理的家族信托基金」这个表述，是全案最不该被略过的一句。按监管口径（原银保监会信托函〔2018〕37号、2023年信托业务「三分类」通知），家族信托的受托人只能是持牌信托公司；而「第三方保理公司发起的家族信托」，在中国基金业协会备案库里能找到同名私募产品。界面新闻援引多位金融律师的判断是：它很可能只是一只名字里带「家族信托」的私募基金或保理安排，份额仍登记在崔亦某名下——本就不在《信托法》第15条、第16条独立性保护的范围之内。京华世家家族办公室董事长聂俊峰直言，这更像「让中国家族信托躺枪的乌龙」。
那退一步，如果它确是一件信托呢？结局大概率不变。《信托法》第11条第（三）项规定，委托人以非法财产设立信托的，信托无效——自始无效。合同诈骗形成的应收账款再包装为保理资产，属违法所得的转化形态。信托法起草组成员周小明在《法治周末》圆桌讨论中说得更直接：对犯罪所得，司法机关可直接查封、划拨，无需先宣告信托无效。同类先例是（2025）鲁1502执异84号聊城路某案——即便信托中混有合法收入，法院以「货币混同」加「价值追缴」整体执行，异议亦被驳回。
真正值得行业较真的是程序。北京联慧律师事务所杨海超对该案的梳理指出：刑事判决并未认定这笔「信托基金」属于赃款，执行裁定也未说理，直接将其与存款并列扣划，有「以执行代审判」之嫌。而依《信托法》第17条，对信托财产强制执行限于四种法定情形，违反的，委托人、受托人、受益人有权提出异议——本案无人异议，这道救济之门便悄然关上了。中国政法大学赵廉慧教授的提醒则是另一面：若部分信托财产即可满足退赔，不应执行全部。
武汉冻结案、聊城执行案、南通扣划案，三案之后，「击穿」至少有三条不同路径，混为一谈就会误判自己的风险：
| 路径 | 法律依据 | 后果 |
|---|---|---|
| 财产来源非法 | 《信托法》第11条第（三）项 | 信托自始无效，刑事追赃可直接追缴，不问架构 |
| 设立损害债权人 | 《信托法》第12条撤销权，一年除斥期间 | 信托溯及消灭，善意受益人已得利益除外 |
| 委托人过度控制 | 独立性实质否定（张兰案路径） | 信托财产视同委托人责任财产 |
设立家族信托之前，不妨先过四问：受托人是不是持牌信托公司？装入的资产能否举证合法来源？配偶等共有权人是否书面同意？自己是否还留着随时取回、随意更换受益人的控制权？四问中只要有一问答错，再精密的架构也只是装饰。
南通这4143万元，被击穿的与其说是信托制度，不如说是「把钱挪出视线就安全」的侥幸。
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