06讲 · 另类资产入门：母基金 / 直投 / 不动产 / 黄金

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主张页另类资产买的是「不相关」，代价是流动性、透明度与更长的锁定期

• 买什么：与传统股债低相关的收益来源——不是「更高级」，只是「不一样」。
• 付什么：流动性差、信息不对称、估值滞后、期限长。
• 前提：只有成长盘与机会盘的钱可以碰另类——安全垫与稳健盘永远不碰。

入门的三句实话

• ① 另类资产的第一风险是「卖不出去」，不是「价格波动」；
• ② 没有尽调能力之前，另类只通过受托管、可核验的载体参与；
• ③ 家族上限写进 IPS，本讲不给出任何比例或品类建议。

主张页四类另类各有用途与坑：母基金分散、直投要能力、不动产看现金流、黄金是保险不是发动机

• 母基金：一层分散降低单点风险；代价是双层费用与更长的期限。
• 直投：要求家族自带行业判断与投后能力；没有团队的直投是消费不是投资。
• 不动产：核心是现金流与区位，不是故事；流动性差的功课在买之前做。
• 黄金：作用是极端情景下的购买力保险；不产生现金流，仓位锁死在自定上限内。

四类共同的准入线

• 进入任何一个品类之前，先过讲 07 尽调要点卡；
• 任何「稀缺名额」「内部额度」话术，直接进禁投清单。

数据页机构长期资金的参照系：另类占比高，但配的是几十年不动的钱

海外某长期机构组合资产结构（示意，%）：私募股权类 40%；实物与自然资源类 15%；境外股票 25%；现金与债券 20%

机构参照系仅用于说明「长期限 + 专业团队」的前提，不构成对任何家庭配置比例的建议。

数据卡