08讲 · 管理人甄选：红旗清单

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主张页选管理人先做减法：被红旗淘汰的人，不值得再看第二眼

• 减法优先：家庭没有能力做全面尽调，但完全有能力识别红旗。
• 红旗的性质：红旗不是「扣分项」，是一票否决项——触发即出局。
• 为什么有效：识别危险信号远比识别优秀更容易、更可靠。

本讲与讲 07 的分工

• 讲 07 回答「这个安排懂不懂」，本讲回答「这个管理人可不可信」。
• 两张卡一起过完，才谈得上比较优劣——顺序不可颠倒。

主张页七面红旗：任何一面出现，出局，不讨论

• 红旗 1–3：承诺保本保收益；资金无独立托管；信息披露含糊或拒绝提供。
• 红旗 4–5：费率结构异常（层层加价、难以厘清总成本）；关联交易频繁且不披露。
• 红旗 6–7：规模骤变（爆增或骤缩）；核心团队一年内大换血。

关于「承诺保本保收益」

• 这不是风格激进而已——向投资者承诺保本保收益本就属于违法违规宣传行为。
• 凡是承诺的，不但要出局，还应当远离其所在渠道。

数据页行业出清是常态：管理人数量大进大出，家庭要习惯「自己查」

私募管理人存量与出清（量级示意）：现存续管理人（万家） 2 万；累计注销管理人（万家） 1.4 万

量级示意用于说明出清常态；不指向任何具体机构。

数据卡

• 主张：行业持续出清，管理人名单变动频繁，「曾经正规」不等于「现在可靠」。
• 事实：协会公开口径下，累计注销的管理人数量已达万家量级，与存续数量可比。
• 来源：中国证券投资基金业协会公开公示与月报数据。
• 口径：累计注销口径含主动注销与依规注销；数字随月更新，取量级示意。
• 引用时点：数据与法规更新至 2026-10。
• 有效期：数据类 ≤ 24 个月，到期复核。