什么是安全垫？结构化产品中怎么用？
结构化金融 11
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安全垫结构（ cushion 结构）的原理：把大部分资金（如80-90%）投入固定收益资产，确保到期本息之和覆盖本金；小部分（10-20%）投入高风险资产博超额。极端情况测算：假设90%买一年期利率2%的债券，到期本息=本金的91.8%；剩下10%全部亏光，整体仍只亏8.2%——这就是『最多亏掉安全垫以外的部分』的含义。三种变体：①固定安全垫——垫子比例恒定；②时间衰减型——随时间推移，固收部分积累的利息逐渐加厚安全垫，风险资产上限逐步放宽；③带杠杆的Enhanced版——风险资产部分加杠杆，垫子变薄。识别要点：销售说的『保本结构』要拆开看——若固收部分买的是有信用风险的债券而非存款利率债，『到期覆盖本金』的前提就打了折扣。适合的人：想参与权益市场但严格限定亏损上限的投资者；不适合追求高收益的——安全垫的本质是拿大部分资金的安全性换小仓位的进攻性。
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