某信托公司与某资本公司信托受益权转让协议执行案——48个工作日司法处置4亿股限售转流通股票：溢价24.8%兑现10亿元信托债权

执行阶段的难点在于巨额股票处置的时点与方式。立案时（2023年1月）股票市场价在每股2.2元左右，案涉4亿股总价至少八九亿元，处置好坏不仅关系申请执行人胜诉权益的兑现，还将影响股价、股民利益及上市公司发展。执行人员抢在春节休市前赶到中国证券登记结算上海分公司办理查控，查明案涉4亿股股票已由限售转为无限售流通股，且武汉中院系第一顺位采取强制执行措施的法院，具备处置权。案由为信托纠纷，债权源于信托受益权转让交易，执行依据为生效判决确认的8.8亿元金融债权。

合议庭就集中竞价、大宗交易、司法拍卖三种处置方式的利弊反复衡量，最终选择将4亿股股票拆分成三个资产包，以拍卖日前20日均价八折作为起拍价，在京东网络拍卖平台挂网拍卖；并刻意选择在股市行情回暖的『年后』窗口启动拍卖程序，最大限度降低对证券市场的冲击。

2023年3月24日，案涉股票拍卖成交，总价10.03亿元，溢价率达24.8%，单股成交价略高于当天市场价——司法处置不仅全额覆盖了8.8亿元判决债权，还实现了超出市场价的成交。从1月11日查控到3月24日成交，含一个月公告期在内仅用时48个工作日，完成了立案、查控、约谈、评议、挂网、拍卖全部流程。

2023年10月，该案入选最高人民法院『人民法院能动司法（执行）典型案例』（案例八：某信托公司与某资本公司等信托纠纷执行案——执行方案专业定制48个工作日兑现10亿元金融债权），成为上市公司大额股票司法处置的示范样本，也为信托公司执行信托受益权转让债权提供了全流程参照。最高法在典型案例文本中将本案经验归纳为精准查控、专业评估处置方案与把握处置时点三点。

执行方案的选择是本案的核心。集中竞价与大宗交易受二级市场流动性与减持规则约束，直接抛售4亿股可能冲击股价、损害其他投资者；司法拍卖则以公开竞价的方式在既有成交价格基础上溢价变现。拆分三个资产包降低了单个标的的资金门槛、扩大了竞买人范围；以拍卖日前20日均价八折起拍，为竞价留出上行空间；选择市场回暖窗口启动拍卖，则是对时机的主动管理。

执行效率的来源是程序协同：执行实施团队在春节休市前完成中国结算查控，确保股票状态（限售转流通）与查封顺位（第一顺位）两个决定处置权的关键事实尽早固定；重大涉企案件绿色通道使立案、约谈、评议环环相扣，48个工作日的全流程纪录成为可复制的操作模板。

对信托法律关系而言，本案再次验证：信托受益权转让协议项下的债权请求权与质押担保权，经生效判决确认后即转化为普通执行案件中的执行债权与优先受偿标的，信托外壳不影响执行程序的常规推进。