上市公司1亿元认购信托贷款计划逾期：诉请解除与兑付被驳回——未清算即无损失，随后撤回上诉转入服务信托重组盘活

2021年6月，安克创新认购中航信托发行的中航信托·天启【2019】651号长沙中泛贷款集合资金信托计划，投入1亿元，业绩比较基准为年化5.5%。该信托计划的交易结构为：中航信托以信托资金向长沙中泛置业有限公司发放贷款，信托计划持有对长沙中泛的贷款债权及相应的担保债权。2022年5月27日，安克创新收到中航信托《延期公告》——借款人未能按期还本付息，信托计划未能按期终止并分配信托利益；受托人根据信托文件决定延长存续的信托单位受益权期限，并称已启动司法程序追索、采取诉前财产保全措施。截至后续问询回复出具日，安克创新共计收到投资收益2,757,534.25元，剩余本金1亿元及利息未能兑付。

2022年7月，安克创新以中航信托严重违反合同约定用途使用信托资金、导致信托财产发生重大损失为由，向江西省南昌市中级人民法院提起诉讼，请求：确认《信托合同》及其附属文件于起诉之日解除；判令返还投资本金1亿元；按年化5.5%业绩比较基准支付合同期限内预期投资收益6,202,777.78元（自2021年6月21日暂计至2022年7月31日）；以本金及预期收益合计106,202,777.78元为基数按LPR支付资金利息；并承担诉讼费、保全费等。案涉金额合计约1.03亿元。

南昌市中级人民法院经审理作出（2022）赣01民初443号一审判决：驳回安克创新的全部诉讼请求。法院认为：中航信托已履行《信托合同》及其附属文件、《信托受益权转让合同》的主要义务并履行了必要的程序及风险评估；信托计划未能按期终止并分配信托利益的原因系借款人未按约还本付息，并非受托人造成；现信托计划根据信托财产变现情况自动延期，继续合法持有对长沙中泛的贷款债权及相应担保债权；在信托计划尚未进行清算并分配的情况下，信托计划及原告均未发生实际经济损失，最终是否存在损失及具体损失金额也无法确定；原告主张受托人构成根本性违约致合同目的不能实现的理由不能成立。

安克创新不服提起上诉并预交案件受理费，涉案金额103,445,243.53元（含延期兑付后资金利息）。二审期间，中航信托拟联合金融机构开展资产盘活计划。安克创新实地考察底层资产对应项目地块后认为：诉讼程序漫长，判决后执行及司法拍卖不确定性大，而资产盘活计划收益有一定预期，且盘活地块在政府监督下开发销售、对发行人权益保障更有利，遂于2023年5月22日向江西省高级人民法院申请撤诉。2023年5月24日，江西高院作出（2023）赣民终242号民事裁定，准许撤回上诉。此前2023年5月19日，第一次受益人大会已通过参与资产盘活计划的议案；安克创新与中航信托之间除受益人大会决议外未就延期兑付达成任何和解协议或其他书面协议。

处置阶段，信托产品以对长沙中泛的标的债权认购浙商汇金信托股份有限公司设立的服务信托（“浙金·汇和1号市场化重组受托服务信托”），与长沙中泛、政府平台公司合资设立项目公司，长沙中泛注入若干土地使用权，以盘活地块住宅销售回款（统一进入市防控账户）向服务信托支付应付款项，安克创新作为受益人经服务信托间接受偿并约定担保措施。2023年9月完成项目公司（国资控股）增资扩股工商变更及股权质押登记、完成服务信托设立及存量债权交付；2023年10月完成盘活地块注入及抵押登记、信托资金足额投放；2024年5月正式复售后，首开地块网签面积超9,000平方米、网签金额超8,000万元。按折现现金流量法评估，截至2024年6月末预计可收回金额本金部分占信托本金约68%，公司对预计无法收回部分累计计提公允价值变动损失4,978.47万元。

一审法院的裁判逻辑分三层：其一，受托人履约层面——中航信托已履行《信托合同》及其附属文件、《信托受益权转让合同》的主要义务，并履行了必要的程序及风险评估，原告关于受托人严重违反合同约定用途使用信托资金的主张未被采纳。

其二，因果关系层面——信托计划未能按期终止并分配信托利益的原因是借款人未按约还本付息，并非受托人行为造成；信托计划根据信托财产变现情况自动延期，继续合法持有对长沙中泛的贷款债权及相应担保债权，信托财产并未因受托人行为受损。

其三，损失确定性层面——在信托计划尚未清算并分配的情况下，信托计划及原告均未发生实际经济损失，最终是否存在损失及具体损失金额也无法确定。这与最高法院（2018）最高法民终173号等先例确立的“未清算无损失”规则一脉相承，也与库内师景山案、陈云案等形成同一裁判脉络。

案件结局另辟路径：与其说判决解决了争议，不如说撤诉与重组化解了争议。安克创新比较了诉讼执行路径（程序长、司法拍卖不确定性大）与资产盘活路径（政府监督下开发销售、收益有预期）后选择后者，经受益人大会决议授权受托人推进市场化重组服务信托。司法判决的“驳回”与商业处置的“盘活”在此案中并行不悖。