信托之家，护航家族财富传承
家族信托 · 家族办公室 · 财富传承与全球资产配置的资讯与知识平台
chinatrust.cn|信托之家
信托之家，护航家族财富传承
| 委托人 | Mr Demirel（Egebank 实际控制人；1999-06-28 设立 Mana Trust 与 Dolphin Trust） |
|---|---|
| 设立地 | 开曼群岛（上诉至枢密院） |
| 准据法 | 开曼法 |
| 受托人 | Merrill Lynch Bank and Trust Company (Cayman) Ltd |
| 保护人 / 委任人 | 不适用（关键架构为设立人保留的撤销与修改权） |
| 受益人 | Demirel 本人、其妻及子女（自由裁量信托） |
| 置入资产 | 开曼公司股份合计约 US$24m |
| 关键条款 | 设立人保留随时以契据撤销、修订、变更或更改信托的权力；该权力非受信权力（not a fiduciary power） |
这是离岸信托债权人执行的经典攻防。TMSF 拿到土耳其法院的 US$30m 判决，经开曼法院承认后却发现无财产可执行——资产都躺在两份自由裁量信托里，Demirel 名下似乎一无所有。TMSF 的律师注意到信托文书的致命细节：Demirel 保留了随时撤销信托的权力。
下级法院两审（Smellie CJ 与开曼上诉法院）都拒绝了 TMSF 的救济请求——按传统观念，权力（power）不是财产，针对“权力”任命衡平法接管人（equitable receiver）于法无据。TMSF 上诉至枢密院。
Lord Collins 主笔的枢密院意见瓦解了这道防线：不存在“权力必然有别于所有权”的不变规则。枢密院引 Lord St Leonards 的话——“把一般权力与绝对权益加以区分，是抓住了影子而让实质溜走”——又引 Upjohn J 在 Re Triffitt's Settlement 的表述：完全一般意义上的完全一般权力，等同于所有权（tantamount to ownership）。
结论：本案的撤销权在任何意义上都不能视为受信权力，Demirel 唯一的裁量只是是否为自己行使它；在衡平法上，他享有等同所有权的权利。为使开曼法院承认并执行土耳其判决的裁定得以落实，司法利益要求行使管辖权：命令 Demirel 将撤销权委托（delegate）给接管人行使（必要时可代其执行）。上诉获准。TMSF 还承诺所得款项供全体债权人分配，法院据此行使支持 TMSF 的裁量权。
| Grand Court of the Cayman Islands（开曼高等法院） | 未公开 · Smellie CJ 2006-2008 拒绝 TMSF 任命接管人的救济请求 |
|---|---|
| Cayman Islands Court of Appeal（开曼上诉法院） | 未公开 · 开曼上诉法院合议庭 2009 维持：撤销权作为权力不是衡平执行的对象 |
| Judicial Committee of the Privy Council（枢密院司法委员会） | [2011] UKPC 17 (Privy Council Appeal No 0036 of 2010) · Lord Hope, Lord Mance, Lord Collins（主笔）, Lord Clarke, Lord Reed 2011-06-21 上诉获准：撤销权在衡平法上等同所有权，命令委托给接管人行使以落实判决执行 |
枢密院首先拆解权力/财产二分法的绝对性：引 Fry JV 与权威判例说明“不存在权力有别于所有权的不变规则”，并援引 Lord St Leonards“把一般权力与绝对权益区分是抓影子放走实质”与 Upjohn J“完全一般权力等同于所有权”的表述。
定性本案撤销权：它“在任何意义上都不能视为受信权力”——Demirel 唯一的裁量是是否为自己行使该权力；一个随时可把信托资产装回自己口袋的设立人，衡平法上应被当作拥有等同所有权的人对待。
管辖与救济的衔接：Masri (No 2) 及其先例确立了为使判决有效而任命接管人的管辖基础；“司法利益要求作出命令，以使开曼法院承认并执行土耳其判决的裁定得以落实”，撤销权可被命令委托给接管人行使。
裁量因素的收尾：无证据表明任何第三方将受损害；Demirel 已在土耳其被宣告破产，但撤销权依土耳其法不归破产受托人，且 TMSF 承诺所得供全体债权人分配——故行使裁量权支持 TMSF。
There is no invariable rule that a power is distinct from ownership... 'To take a distinction between a general power and a limitation in fee is to grasp at a shadow while the substance escapes,' and in Re Triffitt's Settlement [1958] Ch 852, 861, Upjohn J said that 'where there is a completely general power in its widest sense, that is tantamount to ownership'.
权力必然有别于所有权，这并不是一条不变的规则……“把一般权力与绝对权益加以区分，是抓住了影子而让实质溜走”；Upjohn J 在 Re Triffitt's Settlement 中说，最广泛意义上的完全一般权力等同于所有权。
—— TMSF v Merrill Lynch [2011] UKPC 17, para 24（Lord Collins）
The powers of revocation are such that in equity, in the circumstances of a case such as this, Mr Demirel can be regarded as having rights tantamount to ownership. The interests of justice require that an order be made in order to make effective the judgment of the Cayman court recognizing and enforcing the Turkish judgment.
本案的撤销权性质是：在衡平法上、在此类案件的情况下，Demirel 可以被视为享有等同所有权的权利。司法利益要求作出命令，以使开曼法院承认并执行土耳其判决的裁定得以落实。
—— TMSF v Merrill Lynch [2011] UKPC 17（Lord Collins）
| 来源等级 A · 法院/官方原文 | BAILII: TMSF v Merrill Lynch [2011] UKPC 17 判决全文 |
|---|---|
| 来源等级 A · 法院/官方原文 | The National Archives: 判决全文（官方判例库，与 BAILII 文本一致） |
| 来源等级 B · 律所/专业数据库 | Clifford Chance: Turkish delight — revocable trusts and settlors' creditors（案例分析） |
