2026年7月31日，新加坡金融管理局（MAS）金融中心发展署发布FDD Cir 05/2026号通函，对13O、13OA及13U基金税收优惠计划作出多项修订，8月1日起生效。市场普遍将其解读为”放宽”，但逐项对照新旧条款后可以看出，这轮调整的真实逻辑是运营端减负、审查端加码：对一个想要落地的家族而言，钱多钱少不再是最敏感的变量，钱从哪里来才是。
五处松绑，松的都是运营负担
变化最实的是本地开支（LBE）门槛。旧政下，资产规模超过5000万新元的家办每年须发生至少50万新元本地开支，超过1亿新元须100万新元。新政改为三档：2.5亿新元以下20万新元，2.5亿至20亿新元50万新元，20亿新元以上100万新元。以一只典型规模在5000万至2.5亿新元之间的中型家办基金计算，年开支硬指标从50万新元降到20万新元，降幅六成。
其次是人员招聘宽限。旧政要求申请时即配齐全部投资专业人士（IP）——13O至少2名、13U至少3名，其中至少1名为非家族成员。新政允许13O申请时只雇1名、13U只雇2名，在奖励首个课税年度对应的基期结束前补齐即可；逾期未补齐，税务优惠自起始日撤销。
第三是资产核验简化。13O的2000万新元、13U的5000万新元指定投资门槛分文未动，但核验时点从”全年持续跟踪”改为申请时和每个基期期末两次申报。同时明确，家办基金对家族自身运营企业的投资不计入最低资产规模。
第四是资本部署要求（CDR）精简。本地投资最低限额仍为资产规模的10%或1000万新元孰低，但合格类别从原先的多产品体系收拢为三类：MAS批准的交易所上市投资、MAS持牌金融机构在新加坡分销的产品、有实质经营的新加坡非上市公司。其中批准交易所上市股票、新加坡上市股票占比不低于30%的基金、持牌机构分销的混合融资工具、新加坡非上市经营企业四类，按实际出资额2倍认定。
第五项与配置策略直接相关：8月1日起取消实物贵金属投资5%的上限，黄金、白银、铂金的合格收入全额适用免税待遇，且不限于家办基金。
没有降的部分，才是政策的重心
门槛数字纹丝未动。2000万与5000万新元的分界、最终2名与3名IP、10%本地投资、MAS持牌机构的私人银行账户要求，全部维持。税优计划2029年12月31日到期，届时由政府统一审核是否延续。
这个背景值得注意。根据MAS向国会提交的书面答复，享受基金税务激励的单一家办从2020年末约400家增至2024年末超过2000家。申请量不再稀缺，新加坡缺的不是数字，是合格的那部分数字。
收紧恰恰发生在这里。新规下的尽调对象不再限于实益拥有人和实际控制人，而是延伸至所有对基金资产作出出资贡献的主体——监管穿透的是完整财富链路，包括财富的原始创造者、资产形成路径、家族赠与及信托安排的真实性。换言之，运营报表变薄了，资金来源档案变厚了。存量家办也不会自动切换新政，自基期在2026年8月1日或之后结束的课税年度起，适用MAS书面通知的过渡条件，逐单核对。
香港在同一时间窗口竞速
新加坡修订通函发布前一个半月，香港《2026年税务（修订）（关于基金、家族投资控权工具及附带权益的优惠税制）条例草案》已于6月12日刊宪，6月24日提交立法会首读，获通过后追溯至2025/26课税年度生效。草案将家控工具的合资格资产扩至数字资产、保险相连证券、贷款、境外不动产、特定大宗商品等，贵金属以不超过组合价值20%为限；同时撤销附带交易5%的收入门槛，2.4亿港元的最低资产要求改按”所管理附表16C资产价值”计量，口径更清晰。
但香港同样在划边界。财库局8月12日明确，自营交易业务不符合”基金”定义，其酬金不纳入附带权益免税范围。9月16日公布的香港首个五年规划把”优化基金、单一家族办公室和附带权益税制，驱动更多国际和内地家族资本落户”写入长期战略——政策方向是给定心丸，前提依然是实质运营。
成本账好算了，准入账更难了
对正在比较两地架构的家族，这轮政策竞赛的直接效果是成本账变得好算：新加坡中型家办年开支最低20万新元，香港的合资格资产清单更宽、计量口径更友好。但两地在做的是同一件事——用税收优惠换经济实质，准入逻辑已经从资金规模门槛转向合规质量门槛。
由此得出的判断是顺序问题而非属地问题。在CRS信息交换常态化、内地对离岸信托征管持续收紧的背景下，家族应先理清资金来源的完整链路和各成员的税务居民身份，再决定架构落在哪里；至于两地税率的细微差异，应该是测算表的最后一行，而不是第一行。
（蔚莱家族办公室研究部。信源：MAS FDD Cir 05/2026号通函（2026年7月31日）；汉坤律师事务所《新加坡家族办公室税收优惠新政解读》（2026年8月4日）；香港立法会《2026年税务（修订）条例草案》（2026年6月12日刊宪）；毕马威税务快讯（2026年6月）；香港特别行政区五年规划（2026-2030年）。本文仅为研究分析，不构成税务或法律建议。）
