欧莱雅前三季大增7.7%：900亿美元身家的贝当古家族，为何交出董事席位

一份创出近年最强节奏的季报

10月22日，欧莱雅集团公布2026年第三季度及前九个月业绩：前三季度销售353.38亿欧元，报告口径同比增长7.7%，可比口径增长6.9%；第三季度单季销售115.61亿欧元，报告口径增长11.9%，四大事业部全线增长。以中国为首的北亚区前三季度销售77.4亿欧元，其中中国市场增速接近行业整体的三倍，超高端线带动双位数复苏。集团CEO叶鸿慕（Nicolas Hieronimus）说，人工智能将进一步强化集团的商业模式优势，全年有信心实现销售额与利润双增长。

这份季报背后，是一个持股超百年、却几乎从不在媒体上露面的家族。公司市值每上一个台阶，全球第二富有女性Françoise Bettencourt Meyers的账面身家就再添一笔——在福布斯实时榜单上，她与家族的财富约904亿美元。

不经营公司的第三代传人

1909年，化学家Eugène Schueller在巴黎的厨房里调出第一支合成染发剂，把欧莱雅从沙龙生意做成了全球美妆帝国。女儿莉莉安娜继承了股份；1974年，她将手中近半数欧莱雅股票与雀巢交换结盟，两家以Gesparal控股的架构互相锁定了几十年，直到2004年吸收合并、2021年雀巢将持股减持至20.1%。今天，贝当古家族通过家族控股公司Téthys及个人持股合计持有欧莱雅约35%的股份，仍是这家全球最大美妆公司无可争议的第一大股东。

73岁的Françoise是创始人的孙女。她1997年进入董事会，2025年卸任，在位28年。接替她的不是外部职业经理人，而是她的长子Jean-Victor Meyers，出任副董事长；次子Nicolas Meyers同为董事。母亲莉莉安娜2017年去世前，留下的是一段长达十年的母女诉讼与「班尼耶丑闻」：摄影师François-Marie Banier被认定利用老人的脆弱骗取近10亿欧元资产，2015年获刑。也正是那场官司，把这位深居简出的女继承人从阴影中推了出来，接管了全部家族股份。

值得一提的是，Françoise并非传统意义上的商人。她是研究犹太经典的学者，出版过关于塔木德的专著；她对公司的参与，更多是「在场」而非「经营」。欧莱雅百年历史上只有六任CEO，管理层把这种稳定归功于所有权的稳定——用集团副CEO的话说，对一项需要十年才见成果的研究与品牌投资而言，「拥有稳定的家族股东是最好的世界」。

实务视角：老钱家族的三道必答题

对家族办公室而言，贝当古模式值得对照复盘的是三个问题。

其一，单一重仓如何管理。家族财富的九成以上系于一只股票，涨时是复利机器，跌时是系统性风险。爱马仕家族H51的锁仓、贝当古家族的百年不卖，都建立在家族其他资产充分分散、以及消费必需品低波动属性的判断上——重仓的前提，是先回答「这份波动我扛得住吗」。

其二，董事会席位的代际交接。Françoise用28年完成从「继承人」到「看门人」的角色，再亲手把席位交给下一代。席位传承比股权传承更容易被忽视：谁代表家族进入董事会、任职多久、以什么标准考核，应当像股权一样写进家族治理文件，而不是靠某一位长辈的个人权威临时指定。

其三，与战略股东的约定退出。雀巢持股50余年，双方协议对优先购买权、锁定期有精细安排。任何引入长期战略股东的家族，都应在协议里提前写清「如果他要走、如果我们要他走」——退出条款的清晰度，决定了未来博弈的温度。

欧莱雅这份季报还在印证一件事：真正的老钱，靠的不是抓到一把好牌，而是把一手好牌四代人不出错地打下去。

#家族风云 #女性财富