186.5亿港元对上一纸101亿欠条：许家印与张松桥，谁在向谁讨债

香港高等法院在八天之内收到两份方向相反的诉状，指向同一笔钱。

9月30日，恒大清盘人兼许家印资产接管人杜艾迪、黄咏诗，以许家印及其离岸公司XIN XIN (BVI) LIMITED的名义入禀香港高院，向中渝置地主席张松桥追讨至少186.5亿港元。10月8日，张松桥入禀同一法院，反向追讨许家印欠款101亿港元及利息。上述事实来自香港高院公开的两份起诉书，财新与每日经济新闻均已核对原文。

同一组银行流水，被读出了两个完全相反的定性。

清盘人一方列出的转账明细是八笔：2014年2.5亿港元、2015年35亿、2016年20亿、2018年两笔共9亿，以及2020年4月40亿、6月50亿、10月30亿。诉状主张，这些款项或以贷款形式提供，或为换取相应价值与利益，张松桥既未还款，也未提供回报，应返还本金并支付利息。

张松桥的版本把方向整个倒转。他称，2010年5月至10月间，双方达成多项口头协议，他应许家印请求先后垫付合共290亿港元；2014年至2020年那186.5亿，是许家印在还旧债。他还提交了一份2022年11月15日签署的书面确认书——许家印确认，扣除已还款项，仍欠净额101亿港元。

两组数字之间有一处对不上的地方。290亿减去186.5亿，应是103.5亿，确认书写的是101亿，差额2.5亿港元在现有入禀摘要中未见解释。

时间点比金额更值得看。

八笔转账中有三笔集中在2020年，合计120亿港元，约占总额六成四。那一年恒大尚未公开违约，但重组上市搁浅、1300亿元战略投资的回购压力已经摆上台面——2020年9月29日中国恒大公告与863亿元战投签署补充协议，一周之后，10月5日，最后一笔30亿港元照付不误。

张松桥倚仗的那份确认书，签署于2022年11月15日。彼时恒大已违约近一年，许家印深陷债务重组。一份在债务人陷入困境之后补签的巨额债务确认书，法院会如何采信？参考系并不遥远：2026年8月7日，香港高院在另一宗恒大相关案件中，认定被告用以抗辩的附带协议系”近期捏造”，除驳回申请外，还判其承担弥偿性讼费。

被告席上的许家印，实际出不了庭。

2025年9月，香港高院颁令由杜艾迪、黄咏诗接管许家印名下全部资产，判决书明确采”实质重于形式”标准——关键不在法律登记的名义，而在控制的实质。2026年8月20日，深圳市中级人民法院一审判处许家印无期徒刑、剥夺政治权利终身、没收个人全部财产；恒大集团与恒大地产合计被处罚金逾158亿元。另据此前香港法庭文件，许家印因未能支付120万港元诉讼预存款，已被香港法院禁止抗辩。

张松桥起诉的对象是许家印个人，而非清盘人。这一步的价值在于：一旦胜诉，101亿港元直接挂进许家印的债务清单。但主张能否成立，要看三件事——290亿垫付有无完整的付款凭证，付款时间与交易逻辑能否对应，以及那份确认书是否存在为对抗清盘而事后补签的情形。

两人的交情，要从”大D会”的牌桌讲起。2008年恒大赴港上市搁浅，郑裕彤联合科威特投资局等出资5.06亿美元入股纾困，张松桥是2009年恒大上市时到场认购的香港富豪之一。2015年前后，张松桥将重庆、西安等地项目打包售予恒大，套现离场，重心转向伦敦。2020年1月，他以约2.1亿英镑购入伦敦拉特兰门豪宅，创英国单栋住宅成交纪录；英国《金融时报》后来报道，实际买家是许家印，房产登记在其前妻丁玉梅控制的离岸公司名下，2022年出售。

口头垫款、事后确认、出面代持——三件事出现在同一对当事人身上，恰好是清盘程序最爱逐一还原的三类标的。香港《公司清盘条例》之下，无对价或明显不等价的交易、于无力偿债期间向关联方付款，均有被撤销的空间。交情可以促成生意，但进入清盘程序之后，交情不能替代借款凭证。

对高净值家族而言，这桩案子留下的不是谈资，而是一张”巨额往来证据清单”。凡亲友间大额资金拆借，至少三问：

一问凭证。有无同期书面协议、银行流水与用途说明？十年290亿港元仅凭口头约定，无论放进清盘、离婚还是继承程序，都属高危安排。

二问时点。确认书、对账单是在双方关系正常时形成，还是在危机爆发之后补签？事后文件的证据效力，法院按形成背景逐一审查。

三问结构。是否存在代持？名义持有人与实际所有人相分离的资产，在清盘与跨境追索中，通常是最先被穿透的一层。

截至2026年5月，恒大清盘人累计变现约2.55亿美元，而债权申报规模约450亿美元。186.5亿港元最终能否追回，尚待法院认定；但两份诉状已经说明一件事——牌桌上的口头默契，进了清盘程序，都要还原成证据。

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