大家专栏

两秒、3000个账户、归零——境外平台冒用幻方量化招牌收割投资者的案件，暴露的不是骗术多高明，而是我们对「名牌+高收益+熟人推荐」这套信任规则的依赖。高净值家族的排雷清单，该从托管路径和牌照核验重新过一遍。

每年只投750美元、五年后彻底不管，却滚成约800万美元——彼得·林奇妻子的一笔「懒人投资」，把大多数勤快的聪明钱比了下去。近七年前的《巴伦》专访如今重读句句扎心，对忙着追热点的家族，这可能才是最该补的一课。

标普500年内涨近13%，市盈率23倍远超80年均值，霍华德·马克斯却只敢说「市场处于亢奋」，不敢断言泡沫。他把AI拆成三个问题：技术是否伟大、谁赚钱、该付多少钱——对重仓美股的家族，这份清醒比任何判断都值钱。

过去五年，标普500年化涨11.2%，木头姐的旗舰基金却年化亏7.5%——但她不仅没认输，9月初还在抛售潮中买入英伟达，并把强劲就业数据解读成「技术驱动通缩」的开端。错的到底是她，还是拿着错剧本的投资者？

伯克希尔新掌门阿贝尔东京首度交底：100亿美元谷歌投资由巴菲特15个月前亲自启动，96岁的他生日当天还在和新CEO聊日本商社。一笔交易、一句「我不会做他不同意的事」，藏着家族交接班最难的一课。

四年前亏掉4亿美元割肉奈飞，阿克曼如今把它买了回来，还一口气建了六个新仓——近50亿美元在AI交易最拥挤时，砸向了Visa、万事达这类「收费站」生意。他砍掉95%的Alphabet之后，究竟想明白了什么？

茅台半年报系列酒下滑、市场争论周期是否见底，段永平却只淡淡回了句「茅台还是那家茅台」。近一个月他在网上密集闲聊：从收租心态、能力圈纪律到杠杆之害，句句大白话——但对管着跨代财富的家族而言，这些恰恰是最难执行的纪律。

美国联邦债务突破40万亿美元，30年期美债收益率创2007年以来新高。达利欧在最新长文中直言危机窗口或只剩三年，并罕见给出明确的资产配置比例。对持有大量美元债券的高净值家族来说，这份「三年警报」值得逐条对照。

亲手带出的徒弟如今执掌美国财政部，动了债市；72岁的师傅直接在《华尔街日报》撰文反对。德鲁肯米勒说，人为压低美债收益率是对“拖延的补贴”，对抗基本面从未获胜。这场师徒之争，恰是家族资产配置最贵的一堂课。

上半年新备案慈善信托168单，同比少了21%；披露设立规模却多了21%。一降一升之间，这个百亿级市场正在换主人——从小额试水走向大额托付。慈善信托真正的位置，或许不在捐赠清单上，而在家族传承的图纸里。